Galeria na brzād dördüncü kez: Beetz'in ortak sahibi, yönetimi yüzlerce lojistik şirketini etkileyecek hatalar yapmakla suçluyor.

Almanya, altı yıl içinde dördüncü kez Avrupa'nın en tanınmış perakende zincirlerinden birinin çöküşüne tanık oluyor. Efsanevi Kaufhof ve Karstadt markalarının halefi olan Galeria, Düsseldorf'taki bölge mahkemesine bir kez daha iflas başvurusunda bulundu. Ancak bu kez kamuoyunun dikkati sadece çalışanların ve faaliyette olan 83 mağazanın kaderine değil, her şeyden önce şirket içindeki eşi benzeri görülmemiş, kamuoyuna yansıyan çatışmaya odaklanmış durumda. Ortak sahibi Bernd Beetz, mevcut yönetimi açık ve net bir şekilde eleştirerek, bir başka iflasın gereksiz olduğunu savundu. Zincire hizmet veren yüzlerce nakliye, lojistik ve teslimat şirketi için (birçok Polonyalı şirket de dahil olmak üzere) bu haber, gerçek ve acil bir mali tehdit oluşturuyor.

Altı yılda dördüncü iflas - Avrupa pazarında utanç verici bir sicil.

Galeria Galeria'nın tarihi, birbirini izleyen krizlerin bir kronolojisidir. İlk alacaklı koruma başvurusu, COVID-19 pandemisinin başlangıcında, karantina önlemlerinin geleneksel perakende sektörünü neredeyse tamamen durdurduğu 2020 yılında yapıldı. İkinci başvuru, enflasyon, artan enerji maliyetleri ve değişen tüketici alışveriş alışkanlıklarının geleneksel büyük mağazaların kanatlarını fiilen kırdığı 2022 yılında gerçekleşti. Krizin üçüncü aşaması, zincirin o zamanki sahibi Signa Holding'in iflas etmesi ve yeni yatırımcı arayışına girilmesiyle 2024 yılında yaşandı. 2025 yılında yapılan dördüncü başvuru ise sembolik bir döngüyü tamamladı.

Piyasa gözlemcileri için bu gerçek sadece bir istatistik değil. Bu, köklü dönüşüm için birçok fırsata rağmen kendini etkili bir şekilde yeniden inşa edemeyen bir iş modelindeki yapısal bir krizi işaret ediyor. Her bir iflas prosedürü, alacaklılar, çalışanlar, yükleniciler ve finans kuruluşları için sistemik maliyetler yaratıyor. Galeria Galeria örneğinde, bu maliyetler birikimli olup, piyasa güvensizliğinin bir sarmalını oluşturuyor.

Beetz ve Hellenbock: Hesap Verebilirlik İçin Kamuoyu Önünde Bir Mücadele

Bu krizi önceki krizlerden ayıran şey, şirketin kendi içindeki çatışmanın emsalsiz niteliğidir. Amerikan fonu NRDC ile birlikte 2024 yazında Galeria'yı satın alan yatırım şirketiyle bağlantılı bir iş adamı ve yatırımcı olan Bernd Beetz, Tilo Hellenbock liderliğindeki yönetim kurulunun yetkinliğini ve kararlarını kamuoyu önünde sorguladı.

Sektör medyasına yaptığı açıklamada Beetz, sözlerini sakınmadı. Yeni sahiplerin şirkete son derece zor koşullar altında girdiklerini, Sign'ın çöküşünden sonra şirketi yeniden inşa etmek için önemli miktarda öz sermaye ve onlarca saatlik insan gücü harcadıklarını vurguladı. Çabaları arasında, diğer şeylerin yanı sıra, marka kimliğinde radikal bir revizyon (tarihsel Kaufhof ve Karstadt markalarının isimden kaldırılması) ve genel merkezin Essen'den Düsseldorf'a taşınması yer alıyordu. Tüm bunlar, ağır bir geçmişten kurtulmak ve gerçekten yeni bir sayfa açmak içindi.

Beetz'e göre ise, operasyonel yönetim ekibi bu hedeflere ayak uyduramamıştır. Ortak, ihmal edilen üç temel alanı şöyle sıralıyor:

• Ürün yelpazesi yönetimi — Galeriyi hem kırtasiye hem de e-ticaret alanındaki rakiplerinden açıkça ayırt edecek net, tutarlı ve cesur bir ürün politikasının eksikliği;
• Müşteri odaklılık — Sunulan ürün ve hizmetlerin, modern, giderek daha talepkar ve mobil hale gelen tüketicinin beklentilerine yeterince uyarlanmaması;
• Dönüşümün hızı — Piyasa sinyallerinin aciliyetini açıkça göstermesine rağmen, gerekli operasyonel değişikliklerin uygulanması çok yavaş ve yeterince titiz değil.

Beetz, geleneksel büyük mağazaların temel kavramını sorgulamıyor. Aksine, tezi özünde iyimser: Bu formatın, mutlak operasyonel mükemmellik ve net bir pazar kimliğiyle yönetildiği sürece varlığını haklı çıkardığını savunuyor. Sorun şu ki, Galeria mevcut yönetimi altında bu mükemmelliğe ulaşamadı.

Lojistik ve taşımacılık alev alev yanıyor – yönetimin hatalarının bedelini kim ödeyecek?

EURODEBT.eu okurları için ise asıl mesele, yönetim kurulu içindeki çatışmanın kişisel niteliği değil, Galeria'nın tedarik zincirine hizmet veren şirketler için bir başka iflasın somut ve ölçülebilir sonuçlarıdır. Ve bu sonuçlar ciddi ve acil niteliktedir.

Almanya genelinde 83 mağaza işleten Galeria, lojistik hizmetlerine yönelik önemli bir talep yaratmaktadır. Bu hizmetler arasında karayolu taşımacılığı, depolama, son kilometre lojistiği, iade yönetimi, çapraz yükleme ve diğer birçok özel hizmet yer almaktadır. Bu ağ, büyük lojistik operatörlerinden ve özel depolama şirketlerinden daha küçük bölgesel taşıyıcılara kadar yüzlerce kuruluşla iş birliği yapmaktadır.

İflas başvurusunda bulunmak, yüklenicilerin durumunu doğrudan etkileyen bir dizi yasal mekanizmayı otomatik olarak harekete geçirir:

• Ödeme askıya alındı — Mahkeme yöneticisi şirketin nakit akışını kontrol altına alır ve hizmet sağlayıcılara olan alacakların ödemesini askıya alabilir;
• Önceki ödemelere itiraz — İflas hukuku, iflas ilanından önceki belirli bir dönemde yapılan işlemlerin sorgulanmasına olanak tanır; bu da teorik olarak, zaten alınmış olan paranın bile geri istenebileceği anlamına gelir;
• Sözleşmelerin devamına ilişkin belirsizlik — Yönetici, sözleşmeleri tek taraflı olarak feshetme veya yeniden müzakere etme hakkına sahiptir; bu da mevcut ortakları son derece zor bir müzakere pozisyonuna sokmaktadır.
• Tüm zincir boyunca ödeme darboğazları — Galeria'dan ödeme alamayan şirketler, taşeronlara, sürücülere veya filo kiralayanlara olan kendi yükümlülüklerini yerine getirmekte zorluk yaşayabilirler.

Küçük ve orta ölçekli işletmeler (KOBİ'ler) özellikle risk altındadır, çünkü gelirlerinin büyük bir kısmı tek bir müşteriden geliyor olabilir. Eğer bir alışveriş merkezi böyle bir şirketin cirosunun %20, %30 veya daha fazlasını oluşturuyorsa, ödeme temerrüdü şirketin varlığını hızla tehdit edebilir.

Polonya taşımacılık şirketleri Avrupa krizinin merkezinde yer alıyor.

Özellikle Polonyalı girişimciler için önemli olan bir boyutu vurgulamakta fayda var. Polonya taşımacılık ve lojistik şirketleri, Alman perakende pazarına hizmet etmede temel bir rol oynamaktadır. Polonya taşımacılık sektörü Avrupa'nın en büyük ve en güçlü sektörlerinden biridir; Polonya kamyonları ve tırları Avrupa yollarına hakimdir ve bunların çoğu düzenli olarak Almanya'daki perakende zincirlerine teslimat yapmaktadır.

Galeria örneğinde, Polonyalı taşıyıcılar hem doğrudan (ağ ortakları olarak) hem de dolaylı olarak (Galeria ile sözleşmeli büyük Avrupalı ​​lojistik operatörlerinin taşeronları olarak) dahil olabilirler. Her iki durumda da risk gerçektir. Polonyalı taşımacılık şirketlerinin derhal doğrulaması gerekenler şunlardır:

• Galeriden veya ona bağlı şirketlerden tahsil edilememiş cari alacakların tutarı;
• Ticari alacak sigortasının şart ve koşulları ile sigortacı tarafından izin verilen mevcut kredi limitleri;
• Alacakların güvence altına alınmasına ve hizmetlerin askıya alınmasına ilişkin sözleşme hükümleri;
• Sözleşmeyi güvence altına almak için verilen her türlü garanti veya taahhüdün hukuki statüsü.

Yabancı bir yüklenicinin iflası durumunda, hızlı yasal işlem de çok önemlidir; iflas davasında yasal süre içinde talepte bulunmak, iflas malvarlığının paylaşımına katılmak için gerekli bir koşuldur.

Kredi sigortası piyasası ve ticari krediler - bir uyarı niteliğinde

Son altı yıldaki dördüncü iflasın, genellikle göz ardı edilen ancak son derece önemli bir piyasa etkisi daha var: Ticari alacak sigortacılarının Galeria'ya bir yüklenici olarak duyduğu güvenin dramatik ve muhtemelen geri döndürülemez bir şekilde azalması.

Euler Hermes (Allianz Trade), Coface ve Atradius gibi kredi sigortacıları, binlerce şirketin mali durumunu sürekli olarak izler ve müşterilerine sundukları kredi limitlerini ayarlarlar. İflas başvurusunda bulunulduğunda veya mali zorlukların ilk belirtisinde bile, sigortacılar genellikle verilen limitleri derhal azaltır veya tamamen geri çekerler.

Galeria'nın tedarikçileri ve lojistik ortakları için bu somut bir gerçektir: iflas sürecindeki bir şirketle ticaret yapmak neredeyse hiçbir güvenlik ağı olmadan gerçekleşir. Ticari kredi –mal veya hizmetlerin ertelenmiş ödeme ile teslim edilebilme yeteneği– sigortalanamaz hale gelir. Uygulamada, kabul edilebilir tek ödeme şekli ön ödeme veya teslimatta nakit ödeme olur.

Genellikle kar marjlarının düşük olduğu ve nakit akışının hayati önem taşıdığı lojistik sektörü için bu ödeme modeli son derece sorunludur. Taşımacılık şirketleri, fatura kesmeden önce yakıt, işçilik, sigorta ve filo amortisman maliyetlerini karşılamak zorundadır. Borçlu tarafın iflas sürecinde olması durumunda, ön ödeme talebini karşılamak pratikte imkansızdır.

Domino etkisi – tüm değer zinciri için gerçek bir tehdit

Ekonomistler ve risk analistleri, büyük bir kuruluşun iflasının karşı tarafları için bir dizi soruna yol açtığı durumu tanımlamak için "domino etkisi" terimini kullanırlar. Galeria Galeria örneğinde, bu tehdit oldukça gerçektir.

Olay her zaman benzer şekilde gelişir: Büyük bir perakendeci, lojistik operatörüne olan ödemelerini aksatır. İflas işlemleri nedeniyle alacakları dondurulan lojistik operatörü, likidite sorunlarıyla karşılaşır. Sonuç olarak, taşıma taşeronlarına olan yükümlülüklerini geç veya eksik öder. Bu taşeronlar da araç kiralama, sigorta veya şoför maaşlarını zamanında ödemekte zorlanırlar. Zorluklar zinciri, merkezden (Galeria) başlayarak, orijinal sorunla çok az bağlantısı olan giderek daha geniş bir kuruluş çevresine dalga gibi yayılır.

Galeria Galeria örneğinde bu olayın ölçeği oldukça büyük olabilir. Birkaç bin kişiyi istihdam eden 83 mağazalık zincir, çeşitli büyüklüklerde ve iş profillerinde düzinelerce, hatta yüzlerce nakliye ve lojistik şirketini kapsayan bir ciro ve mal akışı yaratmaktadır.

Kayyum atanması ihtimali – bundan sonra ne olacak?

İflas başvurusunun ardından, Düsseldorf Bölge Mahkemesi şirketin varlıklarını güvence altına almak ve işlemleri yürütmek üzere bir kayyım atayacaktır. İlk aşamada –ara işlemler olarak adlandırılan süreçte– öncelik, operasyonel sürekliliğin sağlanması, yani mağazaların faaliyetlerinin sürdürülmesi ve işlerin korunmasıdır.

Lojistik ortakları için, yöneticinin sözleşmelerin devamına ilişkin kararları çok önemli olacaktır. Yönetici, iflas masasının karlılığına bağlı olarak sözleşmeleri seçici olarak sürdürme veya feshetme yetkisine sahiptir. Ağın devamlılığı için gerekli görülen lojistik şirketleri, değiştirilmiş mali koşullar altında da olsa, iş birliğinin devam edeceğine güvenebilirler.

Bu bağlamda, taşımacılık ve lojistik şirketlerinin bu süreçteki konumlarını aktif olarak yönetmeleri, alacaklarını zamanında teslim etmeleri, yöneticiyle iletişim halinde kalmaları ve süreçle ilgili tüm bilgileri sürekli olarak takip etmeleri çok önemlidir.

Daha Geniş Bağlam – Avrupa'da Geleneksel Perakende Sektöründeki Kriz

Galeria'nın hikayesi tek başına bir istisna değil. Avrupa perakende pazarındaki daha geniş, yapısal bir dönüşüm eğiliminin parçasıdır. E-ticaretin genişlemesi, pandemi sonrası tüketici davranışlarındaki değişiklikler, işletme maliyetlerindeki ve ticari gayrimenkullerdeki enflasyon; tüm bu faktörler bir araya gelerek son derece zorlu bir ortam yaratıyor.rodoGeleneksel mağazalar için yeni bir bakış açısı.

Diğer Avrupa pazarlarından örnekler de aynı derecede çarpıcı: İngiliz zinciri Debenhams, İtalya'nın La Rinascente'si ve Belçika'nın ING fiziksel mağaza formatları - hepsi benzer zorluklarla mücadele ediyor veya etmişti. Güçlü tüketim kültürü ve yoğun fiziksel perakende ağıyla Almanya, bu dalgaya uzun süre direnebildi. Ancak Galeria alışveriş merkezlerinin ardı ardına iflas etmesi, bu kalenin de çatlamaya başladığını gösteriyor.

Beetz, mağaza modelinin yok olmaya mahkum olmadığını, ancak bunun yalnızca sunulan ürünler ve alışveriş deneyiminin kökten yeniden tanımlanması durumunda mümkün olduğunu savunmakta haklı. İspanya'daki El Corte Inglés ve İngiltere'deki Selfridges gibi örnekler, büyük ölçekli perakendenin, kitlesel pazar ve fiyattan ziyade benzersizliğe, kaliteye ve deneyime öncelik verdiğinde karlı olabileceğini gösteriyor. Alışveriş merkezleri ise bu yolda başarılı bir şekilde ilerlemeyi henüz başaramadı.

Lojistik Ortakları için Risk Değerlendirmesi - EURODEBT.eu Tavsiyeleri

Yukarıdaki analizler ışığında, Galeria ile işbirliği yapan veya böyle bir işbirliğini düşünen taşımacılık ve lojistik şirketlerinin aşağıdaki risk faktörlerini dikkate almaları gerekmektedir:

• Ödeme riski - ÇOK YÜKSEK. Son altı yılda yaşanan dördüncü iflas süreci, ciddi bir uyarı niteliğinde. Geçmişe dönük ödeme güvenilirliğinin olmaması, iptal edilen sigorta limitleri ve ticari krediye erişim eksikliği, Galeria'yı yüksek riskli bir müteahhit haline getiriyor.
• Sözleşmenin devam etme riski - YÜKSEK. Alıcı, mevcut sözleşmeleri herhangi bir zamanda feshedebilir veya yeniden müzakere edebilir. Lojistik şirketleri, şartlarda ani değişikliklere veya iş birliğinin sona ermesine hazırlıklı olmalıdır.
• Zincirleme etki riski - ORTA İLA YÜKSEK, Bu durum, alışveriş merkezi sözleşmesinden elde edilen gelirin şirketin toplam cirosundaki yoğunluğuna bağlıdır. Alışveriş merkezinin gelirdeki payı ne kadar yüksekse, tüm işletme için sistemik risk de o kadar yüksek olur.
• Hukuki risk – ORTA DÜZEYDE. İflas ilan edilmeden önce yapılan ödemelere itiraz etme olanağı, özellikle Alman hukuku bağlamında, iflas hukuku konusunda uzmanlaşmış bir avukatla görüşmeyi gerektirir.

Özet - Piyasa İçin Ders

Galeria vakası, görünüşte istikrarlı, büyük ve tanınmış markaların bile iş ortakları için önemli bir finansal risk oluşturabileceğini acı bir şekilde hatırlatan bir başka örnektir. Ortak sahipler ve yönetim arasındaki iç çatışma, tahminleri daha da karmaşık hale getiriyor ve krizden hızlı ve etkili bir şekilde kurtulma şansını azaltıyor.

Hem Almanya'da hem de Polonya'da taşımacılık ve lojistik sektörü için en önemli ders, kilit yüklenicilerin mali durumunun sürekli ve aktif olarak izlenmesi gerekliliğidir. İş zekası, ödeme gücü raporları, kredi limitleri ve kredi sigortası gibi araçlar lüks değil, günümüz dünyasında bir zorunluluktur.rodoTek bir büyük ve güvenilmez borçlunun tüm şirketin varlığını tehdit edebileceği durumlarda.

Alışveriş merkezi ayakta kalabilir. Yeni bir yönetici, yeni bir operasyonel strateji ve belki de yeni bir sektör yatırımcısı zincire bir şans daha verebilir. Ancak, şu anda tahsil edilemeyen alacaklarla karşı karşıya olan tedarikçiler ve lojistik ortakları için, mağazaların geleceği hakkındaki felsefi düşünceler ikinci planda kalıyor. Onların en acil endişesi şu anki durum: Alacaklarını tahsil etmek ve kendi finansal likiditelerini korumak.