Europos dyzelino akcijų krizė: artėja žiemos kainų spaudimas, galintis sutrikdyti transporto sektorių

Europos degalų rinka žengia į pavojingą etapą. Dyzelino tiekimas visame žemyne ​​sumažėjo beveik 30 procentų, o žiemos sezonas, kuriam tradiciškai būdinga padidėjusi dyzelino paklausa, dar priešakyje. Transporto ir logistikos pramonei, kurioje degalai sudaro 30–40 procentų veiklos sąnaudų, ši situacija gali tapti vienu rimčiausių iššūkių pastaraisiais metais. Rizikos valdytojai ir transporto priemonių parkų savininkai turėtų jau dabar išanalizuoti savo riziką ir parengti nenumatytų atvejų planus.

Dyzelino atsargos mažėja – problemos mastas

„iTransports“ platformos ir žinomų analitikų firmų, įskaitant „Goldman Sachs“ ir „S&P Global Energy“, surinkti analitiniai duomenys nepalieka jokių abejonių: strateginės dyzelino atsargos Europoje pasiekė nerimą keliantį lygį. Numatomas beveik 30 procentų sumažėjimas nėra vienkartinė anomalija – tai besikaupiančių struktūrinių ir geopolitinių iššūkių, kurie kartu daro precedento neturinčią įtaką Europos degalų rinkai, rezultatas.

Svarbu tai, kad veiklos požiūriu šiuo metu nesusiduriame su realia sausų degalų dozatorių grėsme degalinėse. Grėsmė pirmiausia susijusi su kainomis ir pasiūla vidutinės trukmės laikotarpiu. Nepaisant to, pramonėje, kurioje pelno marža matuojama centais už kilometrą, o sutartys sudaromos iš anksto, net ir nedidelis kainų padidėjimas sumažėjus pasiūlai gali sukelti rimtų finansinių neramumų.

Geopolitika naikina žaliavų tiekimo grandines

Atsargų krizę lemia keli persidengiantys veiksniai, kurių dauguma yra išoriniai ir nepriklauso nuo Europos rinkos dalyvių kontrolės.

Rusija ir Ukrainos konflikto pasekmės

Tikslūs Ukrainos išpuoliai prieš Rusijos naftos perdirbimo pajėgumus ir Maskvos draudimas eksportuoti pasirinktus naftos produktus gerokai sumažino vieną iš istoriškai svarbių rafinuotų produktų tiekimo šaltinių Europos rinkoms. Nors po Rusijos invazijos į Ukrainą Europa ėmėsi veiksmų, kad įvairintų tiekimą, rusiško dyzelino kiekių pakeitimas pasirodė esąs sudėtingesnis ir brangesnis nei iš pradžių manyta.

Artimieji Rytai ir Hormūzo sąsiauris

Tuo pačiu metu didėjanti įtampa Artimuosiuose Rytuose, įskaitant karinius veiksmus su Iranu, smarkiai sutrikdė laivybą Hormūzo sąsiauriu – vienu iš pagrindinių energijos transportavimo maršrutų pasaulyje. Didesnės krovinių draudimo išlaidos, ilgesni maršrutai ir pristatymo vėlavimai daro tiesioginę įtaką galutinėms kainoms Europos didmeninėse rinkose.

Analitinės bendrovės „Kpler“ pateikti patikimi duomenys iliustruoja nuosmukio mastą: Europos dyzelino importas sumažėjo nuo 1,97 mln. barelių per dieną šių metų sausį iki vos 1,56 mln. barelių per dieną liepą – tai daugiau nei 20 procentų sumažėjimas vos per kelis mėnesius. Tuo pačiu metu išaugo reaktyvinio kuro importas, sukeldamas precedento neturintį anomaliją: pirmą kartą per daugiau nei metus Europos didmeninės dyzelino kainos viršijo reaktyvinio kuro kainas. Tai signalas, kurį energetikos rinkos analitikai laiko labai nerimą keliančiu ir į kurį logistikos rizikos valdytojai turėtų atkreipti tokį pat didelį dėmesį.

Dyzelino kaina tampa nepriklausoma nuo naftos – nauja rizika pramonei

Viena labiausiai nerimą keliančių tendencijų, tiesiogiai veikiančių daugelio transporto įmonių verslo modelį, yra didėjantis žalios naftos ir dyzelino kainų skirtumas degalinėse.

Pastaraisiais mėnesiais „Brent“ žalios naftos kaina smarkiai krito ir svyravo apie 83 USD už barelį, iš dalies reaguodama į diplomatinius signalus apie galimybę vesti taikos derybas konfliktų zonose. Tuo tarpu vairuotojai ir transporto parkų operatoriai Europoje degalinėse nejaučia didelio palengvėjimo. Taip yra todėl, kad dyzelino kaina dabar mažiau priklauso nuo žalios naftos kainų ir daug labiau nuo naftos perdirbimo gamyklų pajėgumų, atsargų prieinamumo ir pasaulinių prekybos srautų, kurie tebėra labai sutrikdyti.

Puikų palyginimą galima palyginti su Jungtinėmis Valstijomis – nuo ​​vasaros pradžios galono dyzelino kaina išaugo apie 40 procentų, o pačios žalios naftos kaina per tą patį laikotarpį pabrango tik 5 procentais. Šis skirtumas iliustruoja mechanizmą, kurį vis dažniau stebime ir Europoje: dyzelinas turi savo kainų dinamiką, nepriklausomą nuo žalios naftos.

Transporto įmonėms tai kelia rimtą struktūrinę problemą. Daugelyje ilgalaikių vežėjų ir jų klientų sutarčių yra degalų sąlygų, susietų su žalios naftos kainomis, o ne su faktine dyzelino kaina degalinėje. Praktiškai „Brent“ kaina krenta, klientas reikalauja sumažinto krovinių gabenimo tarifo, o vežėjas ir toliau moka rekordines kainas už degalų papildymą. Ši informacijos ir sutarčių asimetrija tampa viena rimčiausių grėsmių logistikos įmonių finansiniam likvidumui ateinančiais mėnesiais.

Vyriausybės kuro skydų pabaiga – dvigubas smūgis vežėjams

Padėtį dar labiau apsunkina tai, kad tai sutapo su daugelio Europos Sąjungos šalių degalų rėmimo programų pabaiga arba reikšmingu sumažinimu. Vyriausybės, kurios, susidūrusios su ankstesniais kainų šokais, buvo pradėjusios taikyti mokesčių lengvatas ir PVM mažinimą degalų sektoriui, nusprendė atšaukti šias priemones būtent tuo metu, kai rinkos kainų spaudimas vėl ėmė didėti.

• Niemcy — energijos mokesčio už degalus sumažinimas baigėsi šių metų birželio pabaigoje
• Hiszpania — užbaigta dyzelino PVM lengvatos programa ir speciali parama profesionaliems automobilių parkams.
• Italija, Čekija, Prancūzija — transporto sektoriaus apsaugos programos buvo nutrauktos arba gerokai sumažintos

Dėl to didžiojoje Europos dalyje dyzelino kainos degalinėse išlieka gerokai didesnės nei 2 € už litrą riba. Remiantis Europos degalų rinkų duomenimis, didžiausios kainos šiuo metu užfiksuotos Nyderlanduose (2,42 €/l), Danijoje (2,34 €/l) ir Vokietijoje (2,256 €/l). Vežėjams, aptarnaujantiems tarptautinius maršrutus,rodoVežėjams, ypač veikiantiems Vakarų Europos koridoriuje, tai reiškia itin tikslaus degalų papildymo planavimo ir aktyvios pigesnių kainų langų paieškos tranzito šalyse poreikį – tai strategija, kuriai reikia laiko ir valdymo išteklių, o jos poveikis yra ribotas.

Lipnių mažmeninių kainų reiškinys – spąstai logistikai

Energetikos rinkos ekonomistai jau seniai atkreipė dėmesį į mažmeninių degalų kainų dinamikos asimetriją: kainos sparčiai kyla kylant žaliavų kainoms, tačiau mažėja daug lėčiau ir nenoriau net ir nukritus naftos kainoms. Šis reiškinys, vadinamas „lipniomis“ kainomis, yra ypač aktualus dabartinėje rinkos situacijoje.

Kaip pabrėžia Międzyna.rodoPasak Tarptautinės kelių transporto sąjungos (IRU), degalinių kainos vis dar atspindi dideles ankstesnių mėnesių transportavimo ir perdirbimo išlaidas. Bet kokia kainų korekcija, jei tokia bus, bus paskirstyta laikui bėgant, o transporto sektorius turi apmokėti savo sąskaitas čia ir dabar. Įmonėms, veikiančioms su grynųjų pinigų atsargomis, pakankamomis kelioms veiklos savaitėms, kiekvienas padidėjusių degalų sąnaudų mėnuo be galimybės jų perkelti klientams kelia realią likvidumo praradimo riziką.

Verslo rizikos perspektyva: kam kyla didžiausia rizika?

Iš partnerių rizikos analizės perspektyvos – itin svarbios EURODEBT.eu skaitytojams – dabartinė dyzelino rinkos situacija sukuria kelias aiškias didesnės rizikos grupes transporto ir logistikos sektoriuje.

Mažos ir vidutinės transporto įmonės (MVĮ)

Šis segmentas yra labiausiai pažeidžiamas aprašytų neramumų. Mažesnės transporto įmonės iš esmės turi mažesnę maržą, ribotus kapitalo rezervus ir mažesnę derybinę galią derybose dėl sutarčių. Jos neturi galimybės apsidrausti nuo savo statymų ateities sandorių rinkose arba derėtis dėl ilgalaikių degalų sutarčių su dideliais tiekėjais. Daugelis jų jau veikia ties nuliniu pelningumo tašku, esant dabartinėms rinkos kainoms. Nuolatinis kainų spaudimas ateinančiais mėnesiais greičiausiai lems padidėjusį mokėjimų įsiskolinimą, ilgesnius tiekėjų ir subrangovų mokėjimo terminus ir dėl to bankrotų bangą šiame segmente.

Vežėjai, turintys naftos indeksų sutartis

Įmonės, kurios pasirašė ilgalaikes sutartis su degalų sąlygomis, indeksuotomis pagal „Brent“ žalios naftos kainas, o ne pagal faktines dyzelino kainas, netrukus gali atsidurti itin keblioje padėtyje. Mažėjant naftos kainoms ir dyzelinui išliekant brangiam, pelno maržos smarkiai mažėja. Dabar tiek vežėjams, tiek transporto paslaugų teikėjams, susirūpinusiems dėl savo tiekimo grandinių stabilumo, prioritetas turėtų būti degalų sąlygų struktūros peržiūra visose aktyviose sutartyse.

Operatoriai, priklausantys nuo Vakarų Europos maršrutų

Įmonės, kurios intensyviai naudojasi Vokietijos, Nyderlandų, Danijos ir Austrijos keliais, patiria neproporcingai didesnes degalų sąnaudas, palyginti su konkurentėmis, veikiančiomis pigesnių Rytų ir Pietų Europos koridoriuose. Šis sąnaudų disbalansas gali būti lemiamas veiksnys nustatant konkurencinį pranašumą arba kitaip dalyvaujant logistikos sutarčių konkursuose.

Infliacijos rizika visai ekonomikai

Dyzelino tiekimo krizės poveikis neapsiribos vien transporto pramone. Dyzelinas yra būtinas didelei realiosios ekonomikos daliai: žemės ūkiui, statyboms, pramoniniam šildymui ir paskutinės mylios pristatymo transporto parkams. Didėjančios transporto išlaidos tiesiogiai veikia beveik visų į parduotuves ir sandėlius pristatomų produktų kainas.

Ateinančiais žiemos mėnesiais, sezoniškai didėjant dyzelino paklausai ir mažoms atsargoms, kyla reali ilgalaikio infliacinio spaudimo, kurį lemia energijos ir transporto išlaidos, rizika. „Goldman Sachs“ ir „S&P Global Energy“ analitikai apskaičiavo, kad struktūriškai aukštų kainų, atsirandančių dėl fizinio trūkumo, rizika šiuo metu yra didesnė dyzelinui nei pačiai naftai, todėl ši prekių kategorija yra unikalus makroekonominis rizikos veiksnys.

Ką dabar turėtų daryti rizikos valdytojai?

Atsižvelgiant į aprašytą scenarijų, profesionalus rizikos valdymas tiekimo grandinėje ir transporte reikalauja imtis konkrečių prevencinių priemonių:

• Kuro sąlygos auditas — visų galiojančių sutarčių patikrinimas atsižvelgiant į tai, ar indeksavimas pagrįstas naftos kaina, ar faktine dyzelino kaina; prireikus sąlygų persvarstymas
• Subrangovų būklės stebėjimas — aktyvus mažų ir vidutinių vežėjų tiekėjų portfelyje finansinio stabilumo tikrinimas; dažnesnis skolininkų registrų ir verslo žvalgybos agentūrų tikrinimas
• Transporto tiekimo grandinės diversifikavimas — vengti per didelės krovinių apimčių koncentracijos vieno vežėjo, ypač mažo, rankose, kuris gali neatlaikyti kitų mėnesių kainų spaudimo
• Sąnaudų scenarijų analizė — įskaitant 2024 m. IV ketvirčio ir 2025 m. I ketvirčio biudžetų variantus, darant prielaidą, kad dyzelino kainos, palyginti su dabartiniu lygiu, dar padidės 10–20 proc.
• Mokėjimo sąlygų apžvalga — apsvarstyti galimybę sutrumpinti mažųjų vežėjų mokėjimo terminus kaip jų likvidumo palaikymo formą mainais už maršruto paslaugų tęstinumo garantiją

Santrauka

Europos dyzelino rinka žiemą pasitinka su istoriškai mažomis atsargomis, sutrikusiomis tiekimo grandinėmis ir be vyriausybės kainų skydų, kurie ankstesniais metais sušvelnino kainų šoką. Šių veiksnių derinys kartu su nestabiliomis mažmeninėmis kainomis, didėjančiu naftos ir dyzelino kainų skirtumu bei mažėjančiais neatidėliotinų krovinių gabenimo tarifais sukuria ypač nepalankias aplinkybes logistikos įmonėms, ypač MVĮ segmentui.

Rizikos valdytojams ir transporto įmonių savininkams signalas aiškus: laikas reaktyviam šios grėsmės valdymui baigėsi. Atėjo laikas imtis aktyvių prevencinių priemonių – tiek savo finansų, tiek verslo partnerių tikrinimo srityje. Įmonės, kurios ateinančiais mėnesiais nestebės savo transporto subrangovų būklės, gali netikėtai prarasti logistikos pajėgumus pačiu blogiausiu įmanomu metu – žiemos veiklos piko įkarštyje.